新华财经北京11月20日电(记者 翟卓)20日,11月贷款市场报价利率(LPR)如期出炉,其中1年期及5年期以上品种分别报3.45%、4.20%,为连续第三个月“按兵不动”。
分析认为,在当月中期借贷便利(MLF)操作利率维持不变,银行净息差承压缺乏下调加点动力的背景之下,11月LPR保持不变符合预期。往后看,近期楼市出现企稳迹象,但整体仍处筑底阶段,需要行业支持政策继续加码,未来5年期以上LPR或还有0.3至0.4个百分点的下行空间。
LPR连续第三个月保持不变
LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。继续6月、8月两度下调之后,LPR两期限品种均已连续三个月保持不变。
首先从定价基础看,LPR在1年期MLF利率基础上加点而来,本月MLF操作利率不变,已在较大程度上预示月内LPR将保持稳定。
其实自2019年8月改革以来,在MLF操作利率不变的情况下,LPR报价只出现过三次单独调降,主要受当时降准为银行节约资金成本等因素带动,二者之间的联动效应十分明显。
截至目前,政策利率与LPR利差保持在:7天逆回购(1.80%)+70BPs=1年MLF(2.50%),1年MLF(2.50%)+95BPs=1年LPR(3.45%),1年LPR(3.45%)+75BPs=5年以上LPR(4.20%)。
其次从加点方面看,受近期市场利率上行明显等因素影响,报价行缺乏主动下调加点动力。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,在近期信贷投放保持较高水平、用于置换各类地方政府隐性债务的特殊再融资债券大规模发行背景下,银行在货币市场上的批发融资成本上升明显。
以短端利率为例,近三个月来DR007月均值持续运行在短期政策利率上方,其中于10月均值升至1.98%,而截至11月17日收盘已达2.02%,明显高于人民银行7天期逆回购利率(1.80%)水平。
“考虑到后续增发1万亿国债即将开闸,市场利率还会面临上行压力,且10月存量首套房贷利率下调也不可避免会对银行利息收入带来影响。由此,尽管9月降准可为银行每年降低约60亿元资金成本,且各类银行正实施新一轮存款利率下调,但报价行主动下调LPR加点的动力仍显不足。”王青说。
另还有业内人士提到,10月宏观经济数据表明,前期稳增长政策集中发力后,当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头。“这意味着下调LPR报价的迫切性也有所下降。”
5年期以上品种或仍有调降空间
作为房贷利率的“锚”,虽然近三月LPR报价未变,但并无碍房贷利率持续走低。
根据贝壳研究院发布的最新数据,11月百城首套主流房贷利率平均为3.87%,二套主流房贷利率平均为4.43%,均较上月微降1BP,同比则分别回落22BPs、48BPs;同时银行平均放款周期也较上月缩短1天至19天。截至11月中旬,百城中仅一线城市首套利率超过4.0%,仅10个城市二套利率超过4.4%。
王青认为,近期楼市出现一些企稳迹象,但整体上仍处于筑底阶段,需要行业支持政策继续加码,预计未来5年期以上LPR还有0.3至0.4个百分点的下行空间,进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。“而且即使后续MLF操作利率保持不变,5年期以上LPR单独下调的可能性也比较大。”
人民银行日前发布的专栏文章《持续深化利率市场化改革》中也提到,持续深化利率市场化改革的三个发力重点包括:持续释放LPR改革效能,增强LPR对实际贷款利率定价的指导性,巩固企业融资和居民信贷成本下降的成效。
以及持续提升房贷利率市场化程度,更好支持刚性和改善性住房需求。持续完善差别化住房信贷政策,发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用,继续有序拓宽房贷利率自主定价空间,支持城市政府因城施策用好政策工具箱等。
招联首席研究员董希淼此前表示,四季度应继续加大货币政策实施力度,推动政策利率下行,推动市场主体融资成本稳中有降。“如果年底前5年期以上LPR非对称下降10个基点,将更好地降低居民存量和新增房贷利息支出,提振居民住房消费意愿和能力。”
而从整体来看,近期经济运行势头回暖,但距常态增长水平或还有一段距离,今年底明年初宏观政策将保持稳增长取向。且在加强信贷投放的同时,推动融资成本持续下降仍是一个重要的发力点。
“另外当前物价水平偏低,考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。预计后续MLF操作利率还有小幅下调空间,这也意味着短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。”上述人士如是说。